Kraken 推出全新「xStocks」平台：突破傳統、24小時交易代幣化美股與ETF，開啟加密金融新時代
隨著區塊鏈技術的發展和金融市場的創新，Kraken 交易所於 2025 年 5 月宣布與 Backed Finance 合作，推出名為「xStocks」的代幣化股票與 ETF 交易平台，計劃讓全球投資者可以全天候交易美國股票與 ETF。這一舉措不僅為加密交易所進軍傳統金融市場開創了全新局面，也引發了關於代幣化股票的討論，並成為了加密金融領域的熱點話題。
什麼是代幣化股票？
代幣化股票（Tokenized Stocks）指的是利用區塊鏈技術，將傳統股票或 ETF 的權益轉化為數位代幣。每一枚代幣都代表著底層資產的一部分所有權。這些代幣可以在區塊鏈上進行交易，突破了傳統股市的交易時間與地域限制。這意味著投資者無需等待股市開盤，無論身處世界的哪個角落，都能24/7地進行股票交易。
Kraken 的 xStocks：突破傳統，開創新市場
Kraken，作為全球最老牌的加密貨幣交易所之一，擁有深厚的市場積累與合規經驗。隨著加密市場的競爭愈發激烈，Kraken 積極拓展其業務邊界，發佈了 xStocks 這一全新的產品。xStocks 基於 Solana 區塊鏈搭建，並且計劃首先向非美國市場的投資者開放，覆蓋歐洲、拉丁美洲、非洲及亞洲等新興市場。
透過與 Backed Finance 的合作，Kraken 確保每個代幣與真實資產 1:1 掛鉤，這些代幣持有人可以隨時將其代幣贖回為現金價值。這一新興產品將解決傳統股市的交易時間限制問題，並且大幅降低投資門檻，讓更多的投資者，特別是那些來自新興市場的投資者，能夠輕鬆地參與到全球最熱門的股票和ETF交易中。
代幣化股票的市場需求與競爭
代幣化股票並不是新概念，早在 2020 年前後，加密交易所就開始了這一領域的試水工作。FTX 和幣安是其中最具代表性的兩家。FTX 在 2020 年推出了代幣化股票，允許用戶以數位代幣的形式交易特斯拉、蘋果等熱門美股。這些代幣由 FTX 的瑞士子公司 Canco GmbH 提供，並由第三方經紀商託管，保證了股票的真實性。這些代幣還支援分數化交易，使用戶能以低至 1 美元的成本購買部分股票，降低了投資門檻。
然而，FTX 的代幣化股票業務在合規問題與市場波動中遭遇了挑戰，最終導致其破產並終止該業務。儘管如此，FTX 的嘗試證明了代幣化股票在新興市場和年輕投資者中有著巨大的需求。
2021 年，幣安也開始推出代幣化股票交易，但很快因監管問題遭遇困難。這些挑戰突顯了代幣化股票在合規性、資產託管和市場接受度方面仍需面對的問題。
FTX 的代幣化股票歷史
FTX 交易所是最早嘗試將代幣化股票引入市場的加密交易所之一。FTX 的代幣化股票服務於 2020 年推出，允許用戶交易蘋果、特斯拉、亞馬遜等美股的數位代幣。每個代幣與底層的真實股票掛鉤，並由 FTX 瑞士子公司 Canco GmbH 負責託管。這一舉措的亮點在於提供了分數化交易，讓投資者可以以極低的成本（例如 1 美元）購買一部分股票，降低了參與股票投資的門檻。
然而，這一創新嘗試面臨了監管問題，特別是在與全球各國的證券法和監管機構的合規性衝突上。FTX 的代幣化股票業務最終未能持續，且在 2022 年 11 月因為資金管理不善及詐騙醜聞而破產，該業務也隨之終止。FTX 的結束雖然讓代幣化股票市場的前景暫時蒙上一層陰影，但也證明了市場對這一創新概念的需求，特別是在新興市場和年輕投資者群體中。
幣安的代幣化股票嘗試
與 FTX 類似，幣安也曾在 2021 年推出代幣化股票交易。幣安的代幣化股票主要通過其穩定幣 BUSD 進行結算，支援分數化交易。最初，幣安推出了特斯拉、蘋果等熱門美股，這些代幣也由第三方經紀商託管並與底層真實資產掛鉤。
然而，幣安的代幣化股票業務很快遭遇了來自監管機構的阻力。多個國家的金融監管機構質疑其業務合規性，並認為代幣化股票可能會繞過傳統證券市場的監管框架。由於監管壓力，幣安於同年宣布終止其代幣化股票業務，並將重心轉向加密貨幣核心業務。
Kraken 的代幣化股票與前車之鑑
與 FTX 和幣安的經歷不同，Kraken 的 xStocks 顯然吸取了前人的教訓，並在合規性與透明度方面做出了改進。Kraken 強調與監管機構的合作，並通過 Backed Finance 確保資產的透明性和安全性。這種以合規性為核心的策略，使 Kraken 能夠在代幣化股票市場中走得更遠，並為其他加密交易所樹立了良好的榜樣。
加密交易所爭奪代幣化股票市場
隨著加密市場逐漸與傳統金融市場接軌，加密交易所正在加速布局代幣化股票，這背後既有技術驅動，也有市場需求的驅使。美股市場佔據全球股市規模的 45% 以上，這樣龐大的市場份額吸引了眾多交易所進軍其中。加密交易所的目標不僅是吸引現有的加密用戶，還希望能從傳統投資者中分一杯羹，尤其是在新興市場中，代幣化股票能有效解決傳統股票投資渠道的種種局限。
對傳統股票交易所的挑戰
代幣化股票的興起，對傳統股票交易所（如納斯達克、紐交所）構成了挑戰。傳統股票交易所的交易時間通常限於工作日的特定時段，且跨境投資涉及高昂的手續費與結算週期。相比之下，代幣化股票的 24/7 交易和即時結算特性，使其具備了極大的市場競爭力，尤其是在新興市場中，投資者可能會更偏向使用加密交易所進行交易，而不是通過傳統經紀商。
監管的挑戰
雖然代幣化股票有著巨大的市場潛力，但它的普及仍面臨許多監管、技術和市場教育上的挑戰。傳統金融機構和加密交易所必須在監管機構的要求和創新的需求之間找到平衡。隨著區塊鏈技術的成熟和監管環境的逐步清晰，代幣化股票有望成為全球金融市場的重要組成部分。
小結
Kraken 的 xStocks 及其他交易所推出的代幣化股票，標誌著加密貨幣與傳統金融的融合步伐加快。這不僅是區塊鏈技術創新的一部分，也是全球金融市場發展的必然結果。對於投資者而言，代幣化股票提供了更多的選擇和更低的進入門檻；對於交易所來說，這是一個吸引新用戶和區別化競爭的利器；對於傳統股票交易所而言，它既是一個挑戰，也是一個技術升級和市場拓展的機遇。隨著技術的進步與監管框架的完善，代幣化股票未來有望成為全球金融市場的主流形式之一。
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